严冬已过 冰雪消融 —2019年致投资者的信

华荣世纪投资(深圳)有限公司   2019-01-22 本文章87阅读

严冬已过 冰雪消融

—2019年致投资者的信


 尊敬的投资者:

您好!2018年是华荣世纪正式运营的首个完整年度,非常感谢您对我们的信任与支持!新年伊始,我们希望通过写这封信的方式,让您对我们的运作有进一步的了解,以便在未来岁月里更好地为您提供优质的服务!

 

基金产品运营

2018年对资本市场来说,可以说是不折不扣的严冬。上证指数全年下跌24%,在A股历史上仅次于2008年。主动股票型公募基金(剔除2018年下半年发行)平均跌幅达到24%,仅2只正收益,跌幅小于10%的仅11只。私募基金清盘者众多,曾经市场名气响亮的著名私募也纷纷落马,不乏跌幅达20%30%之众。

在这雪花纷飞的季节,华荣世纪发行了三只产品,包括两只主动管理基金(分别主要配置A股和港股)和一只量化基金。从收益情况看,三只产品虽然未能实现正收益,但回撤都控制在一定幅度内,截至118日,三只产品净值分别为0.970.930.89,相对于大盘的惨淡和市场的一片哀号,我们的产品以顽强的姿态度过了这个寒冷的严冬。

 

A股市场观点

2018年寒气逼人,市场悲观气氛弥漫,但经验告诉我们:好的时候不要看的太好,坏的时候也不要看的太坏。我们认为,2019年的市场环境将明显好于2018年,正如这封信的标题所述:严冬已过,冰雪消融!

首先,从历年涨跌幅数据看,2018年上证指数跌幅仅次于2008年,全年几乎是从年头跌到年尾,这在A股历史上是罕见的,如此小概率事件在2019年再度重复的可能性是微乎其微的;

其次,从目前A股市场整体估值看,市盈率约为13倍,处于历史低位,A股整体已经比较便宜,具备较强的吸引力。

 

A股历史市盈率(TTM):



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再者,如果以上算是逻辑上的归纳的话,让我们再做一下演绎。从本质上看,我们认为,2018A股市场主要受到国内、国外两大因素的负面冲击:国内是经济下行以及去杠杆政策双因素叠加;国外是中美的贸易战。展望2019,我们认为上述两个负面因素都有望得到缓和。国内方面,虽然人口红利消退以及经济体量的不断增大导致中国经济不可避免地减速,但这仍是一个长期的过程,且自1929年大萧条后凯恩斯主义应用于实践后,政府均会积极介入所谓逆周期调节。相信大家也看到了,近期政策的主基调已经从去年的防范系统性风险变为逆周期调节,也正是如此,1月伊始央行便实施降准,释放流动性。因此,虽然2019年宏观经济下行压力犹存,但不必过于悲观。国外方面,大家普遍关心的是贸易战。实际上,贸易的本质是互利互惠,是贸易双方的自由行为,是效率和利益的最大化,双方是紧密联系的。因此,贸易是没有所谓战争的,因为根本不可能有胜利的一方。当然,中美的贸易摩擦的确造成了很多产业甚至宏观经济的不确定性,但是,只要大家都是以发展经济为重心,那就一定还是会回到谈判桌上,因为利益在这里。所以,我们认为贸易问题不是问题,只是需要时间,是一个持久拉锯的过程。从资本市场的角度看,市场对贸易问题已经有了充分的预期,后续影响相对弱化。

综合以上几点理由,我们认为,2019年的市场环境将明显好于2018年。严冬已过、冰雪消融!

 

我们的价值观

列夫·托尔斯泰说:幸福的家庭都是相似的不幸的家庭各有各的不幸。同样,优秀的公司都是相似的,那就是都具备优秀的价值观。

华荣世纪作为新晋私募公司,还处在非常初期的阶段,但是我们在价值观的建设上,却丝毫不敢马虎,因为我们的愿景是成为提供高品质的财富管理服务,打造全天候、多品种和多策略资产管理品牌,成为投资者最信赖的资产管理公司这就决定了我们一定是以投资者利益为先,决不做损害投资者利益的事情,正如谷歌那句著名的口号:Do not be evil

之所以特别强调这一点,因为我们看到太多的对投资者不负责任的事情发生,基金账户管理混乱、风控形同虚设、虚假承诺等事件比比皆是,投资者因此而造成损失却投诉无门。我们不会这样对待投资者,投资者将资产交予我们打理,这是一份厚重的信任,我们会加倍地回报这份信任,而不是成为农夫与蛇故事中的角色。

 

总结

2018年已然过去,2019年接踵而来。资本市场严冬已过、冰雪消融,我们在2019年将以更积极的态度,把握机会,为投资者创造价值。同时,我们也将继续践行我们信奉的价值观,以各位投资者利益为先,不做损害投资者利益的事。

我们一定会努力回馈各位投资者给予我们的信任!谢谢!